光伏

产业链价格：上游价格下跌加速，致密料最低报价降至124元/kg，伴随产能提升，后续价格仍将持续下探，硅片环节为降低库存一方面调低开工水平，另一方面加速出货，目前价格已跌至0.6元/w，电池片降至0.95元/w，组件价格降至1.5+元/w可期，有望刺激需求进一步释放。

2023年1-4月，国内新增光伏装机48.31GW（+186%)，装机增速超预期。年初以来，国内光伏装机增速持续超预期，全年国内装机规模或将持续上修。2023年4月单月新增装机14.65GW，同比增长299%，再创单月新增装机记录（除年底抢装月份）。当前产业链价格已经明显松动，预期终端组件价格将快速回落，产业链降价刺激需求进一步放量可期。

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全年来看，伴随硅料新增产能释放，产业链价格将整体呈现波动下行态势，价格回落刺激需求释放将是全年主线，建议关注具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节，以及重点关注异质结、钙钛矿、电镀铜等新技术的进展。

风电

2023年1-4月，国内新增风电装机14.20GW（+48%)，4月新增装机达到3.80GW（+126%）。21-22连续两年招标高增，同时23年招标规模仍维持高位，叠加制约装机节奏的负面因素基本消除，全年维度来看，23年风电装机规模有望创下历史新高，实现同比翻倍增长，当前产业链各环节开工率较高，为后续装机需求释放提前做好充足准备。

风电全年量增+盈利修复预期不断强化，建议重点关注零部件环节量利齐升机会，此外关注海风桩基、海缆等环节。

新能源车

产业链价格：截至本周五，电池级碳酸锂均价29.75万元/吨，较上周上涨5.5万元，碳酸锂价格又再次回升至30万大关。由本轮碳酸锂价格上涨推动的补库需求明显增长，5月上半月下游集中采购后，目前下游材料厂库存已恢复至健康水平，市场情绪逐渐冷静。

特斯拉上海工厂有望再扩产能，并首次提及软包体系。临港管委会官网披露特斯拉上海工厂配套工艺提升项目的环评文件。其中提到，（1）全厂动力系统组装规模预计从125万套/年提高到175万套/年；（2）电芯试制工程试制的电芯为软包三元锂/磷酸铁锂电芯。从文件推测，特斯拉上海工厂产能有望再扩建，并首次提到软包工艺。

建议重点关注定价权更强盈利性更稳定的电池环节（宁德时代、亿纬锂能）和结构件环节（科达利），中游环节成本优势突出具有竞争力的（璞泰来、尚太科技、天赐材料、恩捷股份）、新技术（骄成超声、宝明科技）

风险提示：

各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。