$硅宝科技(SZ300019)$

一、主要会计数据和财务指标

2023年半年报报告期内实现扣非净利润1.31亿，同比增长40.73%。其中第二季度7842.72万同比增长达48.19%。营业收入 119,363.30 万元同比下降 13.60%，其中一季度同比-20.75%，二季度-6.88%。无论是营收还是利润2季度改善均较为明显，此外半年报还提及如果按销售重量计算其实是同比增长 20.34%的。具体原因呢，之前也多次提过了主要系原材料价格同比大幅下滑，导致产品售价下降，产品毛利率同比修复明显。

经营现金流净额1.89亿同比增长196.2%大幅改善，主要是本期支付到期的应付票据款减少，以及购买商品、接受劳务支付的现金科目大比例减少说白了还是原材料价格下降供应商货款减少，产业链上的话语权增加。如果看这个数字往年的前三个季度几乎都是负值。

(相关资料图)

二、分产品数据

建筑胶毛利率大幅提升，营业收入降9.51%的情况下，营业成本降-23.16%。

工业胶毛利提升3.46%，营业收入降-3.81%的情况下，成本下降-8.2%。两者相比可知建筑胶板块更多地截留了原材料下降所带来的利润，而工业胶则是更多地把降下来的营业成本转给了客户端。说明以toB大客户为主的光伏和汽车工业胶行业更为内卷，大概也是因为这个原因以工业胶为主的回天新材比硅宝科技走的要差一些。

这次没有单独把硅烷偶联剂列进分产品数据表里，是不是太难看了所以省了。2023 年上半年由于产业供需关系发生变化，市场需求整体低迷，行业竞争进一步加剧，功能性硅烷产品价格大幅下降。从半年报中控股子公司栏目里可以看到，负责生产硅烷偶联剂的安徽硅宝实现营业收入 1.05亿，其中硅烷偶联剂9,953.95 万元，同比下降 51.41%。这一亿多的营收只有285万的毛利，净利润甚至亏损了296万。

三、资产及负债状况分析

基本上没什么值得关注的重大变动，延续一季度的趋势。

应收账款期末较期初增加 10,424.23万元，增长 21.34%，应收账款期末较期初增加 10,424.23万元，增长 21.34%，主要系本期公司经营规模扩大相应的应收账款增加所致；存货期末较期初增加 8,673.60 万元，增长 31.43%，主要系本期公司经营规模扩大，相应原材料及库存商品备货量增加所致；在建工程期末较期初增加 4,822.49万元，增长 44.63%，主要系本期“5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目”和“年产 8500 吨偶联剂、411.7 吨异丙醇、719.6 吨一水合乙二胺项目”投入增加所致；短期借款期末较期初增加 5,050.00万元，增长 21.54%，主要系本期银行借款增加所致；合同负债期末较期初增加 820.50 万元，增长 24.27%，主要系本期收到的尚未结算的货款增加所致；放一张在建工程的变动表。

四、股东研究

社保基金加仓啦，新进一个私募和一个高管子女蔡昀茜（董事蔡显中子女），股东人数上市以来最少的一次。

五、2023 年限制性股票激励计划

新的股权激励计划执行标准可以看看，每年20%的增长递增。

其他

前段时间地产公司相继暴雷，有朋友很担心硅宝会有坏账暴雷，从这份半年报看以单项披露前十个无法收回的坏账客户总计也就只有一千三百多万。主要建筑胶板块还是经销模式，中间搁着经销商以及承建分包等环节，问题不大。

其他没啥了，半年报算挺不错的了，应该是有一定的预期差，看市场怎么演绎。