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铜方面，截至5月5日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.46万吨至16.81万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨减少2.85万吨，但仍较去年同期高4.81万吨。其中仅上海地区去库。节后上海地区进口铜清关量并不大，且不少下游趁铜价下跌补货，令上海地区库存出现下降。但其他多数地区的仓库库存均是增加的，据了解五一长假期间不少下游均放假2-3天，需求不足冶炼厂将货改发至仓库，而且节后补货的意愿也一般。

现货市场方面，日内市场可流通货源未现宽松，持货商继续保持挺价情绪。盘面低位徘徊下游节后采购情绪向好。期铜破位下行，且五一假日期间上海地区去库明显，节后归来现货升水表现上抬。5月5日，1#电解铜现货对当月2305合约报于升水50~升水90元/吨，均价报于升水70元/吨，较上一交易日上涨15元/吨。

铝方面，据资讯，4月贵州、广西、四川等地区仍有37-40万吨的电解铝复产及转移产能投产的空间，而减产预期主要是山东地区的涉及到产能转移的小幅减产，云南省内目前电解铝企业暂稳运行。

据预计4月国内电解铝产量或在332万吨附近，同比增0.67%。但需求端表现未及预期。据数据显示，2023年4月国内铝加工行业综合PMI指数环比下跌20.2个百分点至46.2%。

整体来看，美联储大幅加息引发的银行业波动风险担忧情绪再起，打压市场多头热情。铜基本面来看，低铜价对下游仍具有一定吸引力，但下周进口铜有增加预期，叠加终端消费无好转，铜价预计维持震荡。

电解铝方面，宏观利空因素打压，铝价弱势下行。电解铝产量增速缓慢，且铝水比例较高，铝锭到货量偏少，电解铝维持去库，但实际终端表现不及预期，低库存对铝价下方仍有支撑。关注电解铝及中间铝加工材库存变化。